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中国对全球GDP增长贡献已远超美国?美银最新研究:标普500成分股收益增长与中国关联度飙升至90% 多达四分之一的美国股票ETF收入来自中国

周一(10月4日),美国银行(Bank of America)的研究显示,在专注于美国股票的交易所交易基金(ETF)组成公司产生的收入中,有多达四分之一来自对华销售。

这一分析表明,投资者很难避免中国政府打击一系列私营部门活动的后果。

美国银行表示:“中国发生的事情不会只留在中国。”标普500指数成份股每股收益增长与中国经济增长之间的关联度,已从2010年的0飙升至90%,超过了美国国内生产总值(GDP)增长对在美上市股票的重要性。

该行补充称,过去20年,全球GDP增长约30%来自中国,高于美国的21%,而标普500指数自1990年以来利润率增长的近80%是由全球化推动的。

美国银行发现,79家标普500指数成分股公司至少有5%的收入来自中国,赌场运营商拉斯维加斯金沙集团(Las Vegas Sands)和竞争对手永利度假村(Wynn Resorts)的这一比例分别升至63%和70%,这两家公司都高度关注澳门博彩市场。

其次是芯片制造商高通(60%)和德州仪器(55%),其次是激光开发商IPG Photonics(42%)。

(来源:Refinitiv、金融时报)

在全球范围内,它确定了303家总市值超过19万亿美元的上市公司,它们至少有5%的收入来自中国。

美国银行研究投资委员会负责人Jared Woodard的另一项分析发现,根据他们对这303家公司的持股情况,该行所覆盖的251只ETF中,有138只的潜在收入至少有3%来自中国。

除了专注于中国的基金外,新兴市场ETF的风险敞口最大,其组成部分通常有25%至45%的收入来自中国。

然而,即便是一些纯粹专注于在美上市股票的ETF,也被发现存在较高的风险敞口,以iShares Semiconductor ETF (SOXX)为首,根据美国银行的数据,其组成部分的收入有27.9%来自中国。

VanEck Semiconductor ETF (SMH)紧随其后,为25.8%,追踪全球指数的VanEck低碳能源ETF (SMOG)为19.1%,First Trust Nasdaq 100 Technology Sector index基金(QTEC)为16.6%。

Woodard表示:“许多美国公司对来自中国的收入已经形成了相当大的依赖。”“投资者可能没有意识到。人们知道他们通常购买的基金的指令,但他们可能不知道的是,世界各地的公司已经越来越依赖中国。”

这些数字甚至可能低估了ETF在中国的敞口。一些基金将持有部分收入来自中国的公司,但这些公司所占比例低于美国银行分析中设定的5%的门槛,这意味着它们的贡献被遗漏了。此外,Woodard表示,并非所有公司都披露了销售的完整地域分布。

这项研究还只涵盖了来自中国的收入,而没有涵盖供应链等其他潜在的脆弱性。

“收入敞口是我们可以衡量的东西,(但)这只是反映他们关系的一个方面。(通过)更广泛的贸易、劳动力储备,有许多方式意味着世界各地的经济体比以往更紧密地联系在一起,”Woodard补充道。

他的分析发现,自2020年3月疫情爆发以来,一些对中国敞口很少的ETF的表现比以中国为中心的可比基金高出37个百分点。

(来源:美国银行ETF研究、彭博)

在非必需消费类基金中,差距尤其大。在非必需消费类基金中,一些ETF有依赖于中国的赌场、教育和奢侈品类股票,而另一些则没有。

对于遵循环境、社会和治理理念(ESG)的基金以及专注于新兴市场的基金来说,这种差距也很明显。

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