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目前,尽管存在违约担忧,但摩根士丹利(Morgan Stanley)仍将中国房地产评级上调至“有吸引力”。

摩根士丹利(Morgan Stanley)已将中国房地产行业的评级提升至“有吸引力”,与此同时,忧心忡忡的投资者正在密切关注负债累累的恒大地产是否会违约,以及违约是否会蔓延。

这家美国投资银行表示,它相信房地产行业的宽松政策可能会发挥作用,这将支撑中国房地产类股。

“我们认为,违约风险和房地产市场疲软已在很大程度上反映在地产股中,”该行股票分析师Elly Chen在10月10日的一份报告中说。“地产股将对政策放松做出反应,这现在看起来更有可能。”

“自2020年以来已经发生了几起违约,2021年发生重大开发商违约的风险不断上升,”Chen承认。她写道,在未来6到12个月里,这种减少债务和“管理系统过剩”政策的“调整过程”可能会持续下去。

“然而,地产股的价格是这些风险的一部分,我们认为系统性风险是可控的,”Chen说。

经过多年的过度负债,中国房地产开发商增长迅速,促使当局去年推出了“三条红线”政策。这一政策对公司的现金流、资产和资本水平进行了限制。

在政策开始限制开发商之后,事态发展到了紧要关头。世界上负债最多的开发商恒大地产(Evergrande)上月两次警告可能违约。到目前为止,它已经错过了五笔本应在9月和10月到期的离岸债券的利息支付。

由于流动性紧张和违约风险,评级机构也下调了其他中国房地产开发商的评级。

但摩根士丹利表示,“政策拐点正在逼近。”

分析师表示,由于政策制定者一直在努力增加银行贷款,预计他们将进一步放宽抵押贷款配额,可能“即将出台潜在的宽松措施”。

由于中国城市实施了包括购房限制在内的限制措施,今年的购房速度已经放缓。

“政策是地产股最重要的领先指标,”Chen说。

据摩根士丹利的数据,住宅房地产投资占中国国内生产总值(GDP)的6.5%,与房地产相关的服务投资占7.3%。该行表示,住宅房地产活动放缓10%可能会拖累GDP增长约1%。

“进一步的溢出可能会以负面财富效应的形式出现,抑制私人消费,”Chen说,并补充称,因此,决策者可能会提供“有意义的”宽松政策,以稳定房地产行业支持经济。

此外,据摩根士丹利称,多数开发商有望在2022年底前达到“三条红线”标准。这三条红线规定了与公司现金流、资产和资本水平相关的债务上限。

在2021年上半年,该行追踪的26家开发商中,有16家符合三条红线政策的全部标准,9家符合三条红线政策中的两条标准。该行表示,只有一家银行未能满足该政策的全部三项标准。

鉴于具有吸引力的估值和旨在提振房地产业的更多潜在支持措施,摩根士丹利(Morgan Stanley)已将中国房地产业的评级提升至“有吸引力”。

大摩表示,它更喜欢盈利可见性强、执行记录良好、资产负债表“稳健”的公司。该行的首选是中国保利集团(China Poly Group)、华润置地(CR Land)、龙湖地产(Longfor)和融创(Sunac)。