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涨势如虹,更多卖方旗帜鲜明唱多,罕见行业联席解读,哪些板块可提前配置?

财经11月15日讯(记者 杨卉)自10月31日上证指数二次筑底以来,A股已开启连续11个交易日的震荡向上行情,和近期市场情绪回暖相比有过之而无不及的,是分析师们连日来“摇旗呐喊”,周末的卖方电话会更是热度空前,罕见行业联席解读。

这其中,平安证券10月30日提出重新布局的结构性机会;11月6日信达证券樊继拓喊出当下比四月底更值得进攻;同日招商证券张夏重申A股将开启新十年周期;11日13日,中信证券裘翔提出全面修复行情已经确立;中信建投陈果随后接力,旗帜鲜明地认为当前战略底部确认;东北证券电话会明确喊出“曙光已现,普涨来临”。

目前来看,乐观派的阵营仍在不断壮大,不少分析师对后市观点有所变化,长江证券包承超对后市积极乐观,认为市场企稳后终将向上;天风证券刘晨明调整观点不再看空,不再如之前谨慎;海通证券荀玉根也表示市场有望开启年内第二波行情。

决定市场扰动的关键因素正一步步出清。一是美联储放缓加息,美国通胀见顶,11月14日,人民币兑美元汇率报70899元,单日涨幅创17年来纪录;二是国务院进一步优化防控二十条措施,防疫政策向好;三是一系列连续性的地产政策利好,除了交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具,还有证监会、国资委支持中央企业开展基础设施REITs试点,叠加周末金融16条措施支持房地产。

战略底部确立?

卖方周末电话会常见,但多家卖方联合多名行业首席一致发声较为少见。11月14日,多券商联合多名行业首席重磅发声。中信建投首席经济学家黄文涛联合17名行业首席共同发声,旗帜鲜明地向市场传递乐观的观点;长江证券包承超联合8大行业首席共同解读疫情防控优化如何影响经济;东北证券策略首席杨正旺同样联合17名行业首席火线解盘。

利好逻辑持续兑现下,市场二次探底,陈果认为当前战略性底部已确立。但随着国内外环境的边际优化,结构修复行情更加明确,但短期仍具不确定性。“优化疫情防控二十条措施”发布,市场对于防疫政策优化的期待得到兑现,政策优化将有利于减轻当前疫情对经济活动的干扰。但我们也想提示,国内疫情再次反复,广州疫情发展迅速,“优化措施”并非意味放松防控,更不是放开、躺平,对于后续疫情实际形势的演化路径仍需保持谨慎。

长江证券策略团队对比海外与国内放开异同,参考海外放开后,主要影响在生产及消费板块上。

在生产上,放开后过高的确诊病例影响短期到岗率,但PMI可恢复至疫情前水平。在消费上,海外放开后,消费持续恢复,稳定性增强,但进度较慢。放开后,欧美国家服装、娱乐用品等可选消费零售额增长较多,东南亚国家则生存型消费零售额增长较多,如机动车相关等。

东北证券邓利军则更乐观,参考国外疫情推演,指出防疫优化和地产放松使得分子端盈利改善预期持续,海外紧缩压力缓解,电话会中他指出A股短期反攻延续,普涨来临。

从美国、泰国和中国台湾防疫放松后的情况来看,首先,疫情自身角度,防疫放松分为疫情爆发期放松和疫情平息期放松两种,防疫放松后均可能面临疫情再次上升的冲击。其次,经济修复角度,防疫放松后服务业弹性强于制造业,非耐用品消费韧性强于耐用品,出行消费短期难修复至疫情前水平;新一轮疫情爆发对经济冲击的影响减弱。最后,股市角度,消费受放松影响表现最强,具备供给优势的制造业也有较好表现。

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在当前来看,首先,疫情防控上,防疫优化主要在于纠正层层加码,疫情再次大规模爆发的可能性较低。其次,经济修复上,消费修复确定性最强,具备供给优势的制造业如新能源等行业也可能受益。最后,股市方面,防疫优化后消费存在阶段性修复行情,医药景气也可能上行。

哪些板块值得配置?

招商证券张夏认为,当前A股已经类似2012年底和2018年底见底回升,进入中期反转的结构性上行周期。根据当前事件驱动的特征非常明显,同时临近年底政治局会议和中央经济工作会议,如何稳增长成为下一个阶段的关注要点。

影响当前A股走势的因素接连缓解,一是防控政策重磅调整,科学精准做好防控工作成为下一步的重点。从中期角度来看,有助于经济恢复;二是美联储加息靴子落地,失业率反弹、CPI超预期回落,美联储加息预期进一步降低,美债收益率和美元指数加速下行。人民币兑美元大幅反弹,外资重回流入;三是地产政策边际进一步改善,进一步推进房地产健康发展,地产对于经济的拖累后续有望改善,同时衍生金融风险进一步降低。

后续能否打开更进一步的指数空间,天风证券刘晨明指出,这取决于市场能不能预期到一个比较清晰的经济复苏路径。考虑到疫情和地产问题的复杂性、也考虑到中美库存周期仍处高位的状态,经济磨底的状态可能会维持比较久,隧道仍然很长。

板块启动上,天风证券刘晨明则认为首先情绪修复的是9-10月过渡演绎长期悲观预期的港股、大消费、大金融,这也有利于稳住大盘指数,避免系统性风险,搭住市场和经济的台子。随后,在中国经济复苏路径清晰之前,市场主线大概率回到内需且与总量经济关系不大的方向,包括:大安全、海风大储、工业互联网、动保、电力、医疗服务。

配置建议上,包承超指出,疫情对海外市场整体走势逐渐减弱,结构上可关注确定性较强的必选消费,以及劳动密集程度更低、同时需求向上的高端制造业。

近期策略观点普遍乐观

根据盘后持续发出的策略观点来看,卖方乐观派的阵营仍在不断壮大,不过相比较而言,部分析师也提示,需不断关注防控政策的推进节奏。

展望后市,方正证券燕翔坚定信心、反转看多。并指出目前反转行情有三大利好因素,一是10月PPI同比、出口同比增速已经降至0以下,当前已经进入到本轮盈利下行周期的中后期,而“市场底”通常会先于“基本面底”出现。二是美国CPI同比增速出现边际回落,海外加息幅度有望减缓,预计到2023年下半年,美联储货币政策有可能出现转向。三是我国政策密集出台助力经济发展,中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广,持续向好的基本面没有发生变化,中国资本市场发展的基础依然稳固。

财通证券策略分析师李美岑也同样乐观,看好防控政策调整下收益的行业修复行情。例如景区等文旅标的,目前文旅标的核心修复逻辑主要分为两类,第一类标的部分业务已处于底部位置,具备较大恢复空间,如出境游、旅行社、景区、演艺等,另一类标的部分业务由于此前疫情扰动推迟,业绩有望在疫后得到确认,短期提供增量,如会展业务。修复逻辑后建议关注个股增量逻辑,核心逻辑为个股疫情前后储备的项目有望在疫后发挥增量。

西部证券同时提到,国内动态防控政策的推进节奏仍然需要密切关注。短期仍需面对波动。但中期来看,市场大级别底部正在临近,未来市场中枢提升将更加确定,但是对于投资而言,需要调整对长期经济和资产定价锚,短期过快的预期修正将带来市场波动的加大。

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