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下半年投资如何行稳致远?平安基金研究总监张晓泉:关注乌云背后的金边,盯紧业绩,均衡配置

财经6月22日讯(记者 沈述红)随着稳增长政策逐步显效、国内疫情得到有效控制,投资者信心持续修复,近期A股不惧外围市场震荡走出独立行情,其中以新能源为代表的成长板块表现尤为亮眼,迅速反弹收复“失地”。展望下半年,反弹能否持续?后市应该重点关注哪些板块?投资如何才能做到“不畏浮云遮望眼”?

“现在的时点,风险暴露已经非常充分,即便还有一些风险在延续,但继续恶化的空间不多。”在平安基金近日举办的中期投资策略会上,该公司研究总监张晓泉如此说道。他认为,下半年能够看到经济企稳以及海内外形势好转提供的很多新机会。当下,“乌云”虽未散去,但却更应关注乌云背后的“金边”。随着下半年诸多系统性风险的褪去,尤其是二十大的召开之后,将会更加明确接下来的经济发展路线,或将出现一波向上行情。

选股上,张晓泉表示,需要盯紧业绩,均衡配置,注意风控。

乌云与金边

美联储加息缩表、俄乌冲突等外围影响纷至沓来,在经历了上半年的调整之后,A股当前逐渐走出独立行情。尽管市场还被一系列的短期因素所困扰,但对于下半年的机会,张晓泉认为并不悲观。

在他看来,全球当下处于新的一轮萧条期,暂时找不到新的能够引领市场经济的增长引擎。在此背景下,现在还面临短期疫情的大独行、难以抑制的大通胀及其带来的全球加息,和可能带来经济全球衰退的风险。就中国自身而言,也面临疫情压力、地产下行压力、宽信用传导不清晰的压力、海外方面的压力等等。

张晓泉表示,面对各种问题,能做到的是修炼内功。长期来看,经济发展需要提升全要素生产率,利用新一轮科技创新周期起点进行赶超,而中国经济转型创新优势明显,即在改革开放四十年的积累之后,诞生了越来越多的世界500强、独角兽公司。如今,科技周期越来越快,在移动互联网向产业互联网转移,以及5G新的科技浪潮中,中国有跟海外同步甚至有部分领先的发展趋势。他认为这是中国实践非常好的机会,这些产业所在的公司是未来投资需要重点关注的方向。

“自胜者强,最重要把自己的水平提高起来。”张晓泉说。要提高自身的水平,就要做到提高全要素生产力,这一点可以从我国坚持经济结构转型这样的政策中看到。除此之外,张晓泉观察到国际形势在3、4月份后最有非常明显的好转,这也有利于我国经济和资本市场修复。

张晓泉认为,A股仍具备较强的吸引力。张晓泉表示,从资金端来看,随着国内居民财富配置权益资产持续增加,财富入市节奏加快,持有基金净值加速抬升,6月以来外资重回A股,截至6月15日,北向资金流入约478亿元。

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“如今是宽货币政策,流动性非常宽松,这是对股票市场最大的利好。”张晓泉相信,央行实质性下调社会的实际利率,最终会引导资金向实体经济流转。宽货币之外,财政前置也是今年值得关注的利好消息。

宏观政策发力和疫情逐步缓解之下,张晓泉认为下半年国内经济修复的确定性非常强。“5月份经济数据里,就已经看到生产消费的数据在超预期回升,说明稳增长政策是有效果的。”

从资产端来看,A股估值回升,虽然4月底以来有部分板块反弹了30%-50%,但整体仍处于历史低位,张晓泉表示,需珍惜优质资产的低估值。

盯紧业绩 均衡配置

“策略上,疫情带来的冲击已经基本见底,市场进一步下行空间有限。随着下半年诸多系统性风险的褪去,尤其是二十大的召开之后,将会更加明确接下来的经济发展路线,或将出现一波向上行情。”张晓泉表示。

选股上,他认为需要盯紧业绩,均衡配置,注意风控。

从中国长期发展和短期市场热点看目前股票市场的投资方向,张晓泉认为,通胀的确定性非常强,通胀带来的能源及相关领域的投资机会仍然非常好,而且持续时间非常长。

不过,他提示,旧能源可能会出现短暂的“复辟”。但这本质是对新能源的肯定和认可。作为未来国家战略制高点,中国的产业格局会在全球的格局中占领非常重要的地位,它的股价波动很大,但我们对大发展的信用不能动摇。

除了新能源之外,张晓泉认为,半导体、军工等新符合从投资驱动向创新驱动转型的核心行业,不管从政策上还是企业业绩增长、长期成长空间上,都值得资本市场战略关注。

张晓泉还分析,如今国内人均GDP处在逐步上涨的过程中,中国整体消费水平仍处于比较低位置。加之现在国际环境复杂,我国强调内循环,这个方向上的受益板块是以白酒、医药等为代表的核心消费领域。“核心消费资产具备长期发展空间,虽然增长比较慢,但比较稳,行稳方能致远。”

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