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千亿投资即将落地!特高压概念掀涨停潮,投产高峰即将到来,核心设备商业绩有望高增

今日(8月4日)早盘,特高压概念迎来大爆发,板块内个股掀起涨停潮。截止午间收盘,中超控股、大连电瓷、华瓷股份、川润股份、保变电气等十余股封板涨停,通光线缆、金冠电气涨超10%,其中,天沃科技已晋级4连板。

注:今日早盘特高压股掀涨停潮(截止8月4日午间收盘) 特高压迎政策利好,电网建设加速推进

消息面,近日,国家电网有限公司召开重大项目建设推进会议,会议指出,发挥电网基础支撑、投资拉动和服务保障作用,到年底前再完成投资近3000亿元,尽快形成实物工作量,释放市场需求。公司在建项目总投资达到13万亿元,带动产业链上下游投资超过26万亿元。受消息提振,特高压板块今日早盘拉升走高,板块指数涨幅居前。

随着新能源装机快速增长,电网建设预计加速推进。据中金公司研报数据,国网、南网已相继发布稳住经济有关措施,1Q22电网投资态势良好,同比增速达到151%,预计今年全年电网基建投资在5000亿元以上(1-5M已完成1263亿元),两网全口径投资或达6200亿元以上。预计“十四五”期间电网投资较“十三五”增速10%以上,两网全口径投资或达33~34万亿元。

申银万国指出,特高压直流首批工程预计2023年初开工,预计下半年至明年上半年特高压直流工程将密集核准,核准强度将远超历史水平。为保证第二批风光大基地如期并网,“九直”均会在2024年和2025年建成投运,特高压新一轮投产高峰即将到来。特高压设备供应商的收入体现基本与投运年份一致,2024年、2025年相关设备供应商业绩有望迎来高增。

行业龙头业绩高增,关注核心设备市场

截止目前,已有近40家电网设备上市公司披露中报预告,23家公司上半年实现盈利(归母净利润为正),其中,归母净利润同比(下限)增长超过100%的共有7家,煜邦电力以近10倍的业绩增速暂列行业预增王。此外,行业龙头股特变电工上半年归母净利润达68亿至72亿元,同比增长119%至132%,公司表示,业绩高增源于所处新能源、能源和输变电行业需求增长。

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申银万国证券指出,清洁能源大规模输送是双碳目标下新型电力系统要解决的首要问题,特高压直流是跨区大规模输电的最佳解决方案。双碳背景下,特高压直流输电在发展过程中存在的一些问题有望得到解决。第二批风光大基地规划及外送规模已经明确,特高压直流成长性和确定性兼具。核心设备市场竞争格局良好,行业壁垒高,关注以下环节:

(1)换流阀及直流控保环节:经测算十四五和十五五期间,常规换流阀、柔性换流阀和直流控保总价值量高达742亿元,国电南瑞在三个环节市占率均接近50%,稳居第一,是最受益的厂商之一。许继电气市占率排名第二,直流输电板块在公司营收占比较高,享受充分的弹性。

(2)IGBT:柔性直流最重要的组部件IGBT以往主要从英飞凌等海外厂商进口。关注国电南瑞和时代电气。

(3)换流变环节:换流变是特高压直流价值量最高的设备,经测算十四五和十五五总价值量接近1000亿元。特变电工、中国西电、保变电气的市占率稳居前三。换流变运输成本高,未来特高压直流主要以三北地区为主,三个厂商在运输成本上有一定优势,市占率有望进一步提高。

(4)直流穿墙套管环节:特高压直流穿墙套管以往主要依赖进口,关注中国西电和平高电气。

(5)直流海缆环节:十四五期间海上柔直将有所发展,预计随着海上风电成本进一步下降,十五五期间海上柔直将大规模铺开。直流海缆作为海上柔直竞争格局最好的环节,将充分受益。

(6)阀冷设备环节:换流阀冷却设备行业集中度高,主要由高澜股份和河南晶锐(未上市)供货。柔性换流阀发热量大,对冷却设备需求更高。

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