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再鼎医药-B(09688HK)发布的最新业绩报告显示,该公司在第三季度再亏161亿美元,前三季度的亏损额进一步扩大至381亿美元。

然而,近日该公司还迎来了一个利好消息。再鼎医药-B公告称,根据联交所相关规则,自2022年11月11日(周五)起,公司的中英文股份简称将不再加上标记“B”。

实际上,许多港股简称的后面都带有“S”、“W”等,再鼎医药的标记“B”也是其中的一种。

这个“B”代表着什么?摘除又意味着什么?

标记“B”是什么意思?

说起这个标记“B”,就要先说一下联交所史上极受关注的一次改革。

据悉,2018年4月,香港联交所修改《上市规则》新增第18A章《生物科技公司》,允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。

此后联交所又更新了两份指引信HKEX-GL92-18和HKEX-GL85-16进行补充。

不过,修改后的规则也不是说完全就没有门槛了。

例如,新规中明确指出,生物科技公司必须至少有一项核心产品已通过概念阶段。对于医药产品的“概念阶段”,联交所也给予了细分:

1)小分子药:倘核心产品属于新药剂产品(小分子药物),则申请人必须证明该产品已经通过第一阶段临床试验,且有关主管当局并不反对其开展第二阶段(或其后阶段)的临床试验;倘核心产品是海外已获批品种的引进,则申请人必须证明该产品已经至少通过一次人体临床试验,且有关主管当局并不反对其开展第二阶段(或其后阶段)的临床试验;

2)生物制剂:倘核心产品属于新生物制剂产品,则申请人必须证明该产品已经通过第一阶段临床试验,且有关主管当局并不反对其开展第二阶段(或其后阶段)的临床试验;倘核心产品属于生物仿制药,则申请人必须证明该产品已经至少通过一次人体临床试验,且有关主管当局并不反对其开展第二阶段(或其后阶段)的临床试验以证明生物等效性。

总之,如下表所示,第18A章上市规则正式生效后,达到“至少有一项核心产品已通过概念阶段”、“预期市值不低于15亿港元”等要求后,相关生物科技公司即具备上市资格。

这样一来,生物科技公司上市的门槛大幅降低,可以先上市融资,后盈利。

不过,这些生物科技公司相较盈利能力已经确定的公司来说无疑风险更大,因此该类生物科技上市公司股票简称后就添加标记“B”,以向投资者提示风险。

另外,这类添加标记“B”的生物科技企业也通常被称为18A公司。

目前18A公司有哪些?业绩、股价表现如何?

Wind数据显示,截至2022年11月9日,目前港股市场的18A公司有48家,包括荣昌生物-B(09995HK)、基石药业-B(02616HK)、诺诚健华-B(09969HK)、百奥赛图-B(02315HK)等。

其中,制药企业占据了多数,另有一些医药器械企业。这些企业的业务范围涵盖肿瘤、自身免疫性疾病、眼科、疫苗、细胞治疗、血管介入、神经外科、分子诊断及诊疗设备等各个领域。

由于许多包含18A公司在内的港股还未披露2022年前三季度的业绩情况,因此这里重点看一下2022年的中报。

Wind数据显示,这些18A公司中,只有34家披露了2022年上半年的营收数据,但全都披露了中期的归母净利润。

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从归母净利润的数据来看,上半年,仅有先瑞达医疗-B、康诺亚-B实现了盈利,且规模并不大,分别为031亿元(如非特指均代表人民币)、005亿元。

余者皆出现亏损,其中亏损额超过10亿元的有润迈德-B和三叶草生物-B此外康方生物-B、云顶新耀-B、开拓药业-B的期内亏损超过5亿元。

而再鼎医药-B在上半年亏损了22亿美元,算上第三季度亏损的161亿美元,该公司在2022年前三季度已经亏了381亿美元。

值得一提的是,从2022年年初至11月9日的股价(以下均指前复权)表现来看,仅有5家公司期内录得上涨,包括百心安-B、康诺亚-B、开拓药业-B、健世科技-B、乐普生物-B,期间涨跌幅分别为10444%、4043%、1041%、973%、14%。

余者皆下跌,累跌超过50%的达到26家,其中和铂医药-B暴跌8452%腾盛博药-B、堃博医疗-B、三叶草生物-B等公司的跌幅也都超过70%。

另外,其中许多18A公司遭遇了上市即破发的窘况。

这些公司摘“B”,意味着什么?

值得注意的是,除了有上市企业陆续加入18A公司大军外,还有一些公司逐渐退出了18A公司的行列,去掉了标记“B”。

最新一家即是开头所述11月11日就要去掉标记“B”的再鼎医药-B。

再鼎医药-B发布公告称,公司现已符合上市规则第805(3)条下的市值/收益测试。具体而言,公司具备不少于三个财政年度的营业记录,至少前三个财政年度的管理层维持不变,并至少经审计的最近一个财政年度的拥有权和控制权维持不变。

另外,公司于2022年11月4日的市值超过2219亿港元,高于上市规则第805(3)条规定的40亿港元。公司于截至2021年12月31日止年度(即经审计的最近一个财政年度)的总营收为144亿美元(约1126亿港元),高于上市规则规定的5亿元。

因此,公司符合条件根据上市规则第805(3)条上市,故联交所批准相关规则不适用于本公司的申请。

实际上,在2021年,再鼎医药-B的营收同比增长19477%至144亿美元,但其归母净利润的亏损额进一步增加到了704亿美元。

由此可见,有没有实现盈利其实并不是摘除标记“B”的关键。

据了解,根据联交所相关规定,若已上市的生物科技公司提出申请并证明其符合《上市规则》第805条的要求”即可,即公司需要符合盈利测试或市值/收益/现金流量测试,或者市值/收益测试条款。

此前,百济神州、信达生物、君实生物、复宏汉霖、康希诺生物已经成功摘除了标记“B”。

这也就是说再鼎医药也将加入上述这些公司之列。

通常来说,摘“B”其实意味着上述这几家企业在18A公司中是佼佼者,已经有产品上市,投资风险已经降低,而这或许可以吸引更多资金积极增仓该公司的股票,例如上述的再鼎医药。

结语

18A新规实施以来,港股市场的确吸引了许多高技术含量的生物科技公司,且这些企业通过赴港上市的方式融到了急需的资金,算是“双赢”。

类似的做法也已经被引入到了A股市场中,现在科创板股票后面添加标记“U”即代表着该企业尚未盈利,一旦盈利后即可去掉该标记。

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