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南南资源(01229)的“惊魂”一周:2天暴涨1天暴跌,过山车行情成主流?

南南资源(01229)近日来的走势犹如坐上了一趟惊险“过山车”。

具体来看,在煤炭需求回暖预期增强的背景下,部分煤炭股逆市走高,南南资源就是其中之一:22日南南资源走势急速拉升,盘中一度涨近70%,与此同时,成交量激增,全日成交额已接近2000万港元。而在暴涨前日,该股日成交额仅为18万港元。不过,收市前该股涨幅有所收窄。23日,公司股价继续上行,成交额也维持高位,累计两日南南资源涨超55%。

但好景不长,24日南南资源连日以来的积极涨势陡然终止。APP注意到,24日,股价走势反复下行,收报0305港元,全日跌2824%,以近全日低位收市。总结全周,南南资源累计上涨1667%,成交额达到了超五千万港元。

事实上,南南资源作为港股市场“仙股大军”的一员,这样的暴涨暴跌并非第一次。

其中,最为典型的例子便是发生在今年6月中的一幕。APP了解到,于今年6月21日,南南资源股价早盘上扬,盘中涨幅一度达到1700%,公司股份全天成交金额更是达到44亿港元,股价最终报收于075港元,上涨900%。随后,到了23日,该股就开始一路下挫,连跌五周,该公司股价也从23日的057港元跌至七月底的近025港元,短短一个月暴跌逾六成。

彼时市场众说纷纭,最终看来股价的变动与公司业绩变动与关。据公司公告显示,截至2022年3月31日止年度,公司收益3亿港元,同比增长约13003%;公司拥有人应占溢利6659万港元,上年同期亏损2936万港元。

业绩下行,股价大跌

无独有偶,昨日南南资源股价的暴跌也与公司的业绩有关。

11月23日收市后,也就是暴跌前夜,南南资源曾发布业绩公告称,截至2022年9月30日止六个月,公司收益为111亿港元,同比减少617%;公司拥有人应占期内亏损为241亿港元,亏损同比增长71425%。

从财报看来,公司的收益下滑受主要是受到新冠疫情持续反复,公司只能进行有限度的煤炭销售活动。APP了解到,南南资源的主要业务是在中国新疆从事煤矿开采和煤炭销售。由于新疆远离中国主要工业城市,受物流及运输成本等因素的制约,新疆所产煤炭主要在当地使用。新疆自2022年8月起封城超过三个月,这直接导致公司今年上半年的煤炭销售遇阻,期内销量同比大幅减少491%至仅5859万吨。不过受益于煤炭价格大涨,公司期内收益仅下滑617%。

此外,对于期内的盈转亏公司则解释称,这因为公司调整了公司于2008年发行、将于2023年3月13日到期及本金总额为20亿港元的零票息可换股债券的公允值。由于可换股债券的公允值由2022年3月31日的1825亿港元大幅上升至2022年9月30日的446亿港元,预期该上升调整将导致公司2022年中期的盈利减少约2636亿港元(2021年中期:4530万港元)并导致2022年中期的亏损。

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值得一提的是,不只是南南资源,大部分煤企的利润增速都从三季度普遍开始下降。

以中国神华(01088)为例,前三季度,该公司净利润为591亿元,同比增长45%。其中第三季度净利润180亿元,同比增长22%。再看兖矿能源(01171),公司前三季度实现净利润271亿元,同比增长135%。其中三季度净利润约91亿元,同比仅增长66%。而陕西煤业,前三季度实现净利润283亿元,同比接近翻番。但三季度单季净利润更是同比下降了38%。

据统计,煤炭行业各上市公司今年前三季度的净利润增长达到了68%,但第三季度的净利润增长率为24%。

对此中信证券表示,今年三季度动力煤价维持稳定,而焦煤、焦炭价格出现了较大压力,加之部分动力煤公司长协比例环比提升,压制销售均价,导致业绩普遍低于预期。

旺季将至,行业未来值得期待

不过对于四季度走势,仍有多家机构表示看好。

中泰证券指出,旺季发电供热需求有望带来强势煤价。国内长协价格上调释放积极信号,煤企高盈利维持并有望再上台阶。欧洲天然气短缺及煤电装机重启等因素刺激需求向好,煤价高位运行和上市公司业绩向好的确定性仍然较强。中信证券称展望四季度,预计在旺季效应、水电出力下降、稳增长政策效果叠加的推动下,行业景气环比还将扩张。

国泰君安则表示,当前煤企由周期资源品向能源战略品定位转变,盈利稳定性提升,结合高分红,估值存在提升空间。目前板块盈利稳定、估值极低、分红可观,长协价提升行业盈利预期上移,国家能源安全大战略下具备大幅提估值空间。民生证券相信,目前已经是淡季尾声,预计随着旺季的到来,12月初动力煤价格就将见底反弹。

不过,市场上还有另一种声音认为,今年的暖冬气候或将推后冬季煤炭消费旺季及强度时间。据国家气候中心预测,今年冬季,影响我国的冷空气强度总体偏弱,全国大部分地区气温接近常年同期或偏高。

CCTD中国煤炭市场网指出,后期电力用煤需求将出现季节性改善,但考虑到今年冬季初期将偏暖,目前工业活动表现平平,后续电力耗煤不宜高估。此外,据鄂尔多斯煤炭网分析,下阶段最冷的时节在12月中下旬以及明年一二月份。近期采购需求略有增加,但不会改变市场格局。

综上来看,虽然市场旺季或将推后,但我国煤炭产量短期偏紧格局不变,随着市场需求的逐步恢复,预计未来国内煤炭价格的走势或有波动,但随着需求转好,市场活跃度将会回升。在此背景下,专注煤炭业务的南南资源或将持续享受煤炭行业所带来的红利。

不过,就南南资源此次股价的波动看来,更像是一场资金炒作行为,对于基本面不佳的南南资源来说,谨慎观望或许才是最好的选择。

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