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美经济“最后一道防线”正崩塌:消费者支出开始走软

财经上海6月17日讯(编辑 黄君芝)众所周知,美国消费者一直以来都是美国经济的“中流砥柱”。然而,有数据表明,甚至在美联储周三加息之前,美国消费者支出就已经显示出失去动力的迹象。在通胀高企、利率上升的背景下,这可能是美国经济避免衰退的“最后一道防线”。

投行巴克莱本周发布的一份报告显示,信用卡数据显示,5月份的信用卡支出仅较去年同期增长10%。而在2021年的5月至12月中,月度支出平均增幅都在20%左右。

经济增长放缓,加上房屋销售疲软和工资增长下降,意味着货币紧缩已经对经济造成了沉重打击。巴克莱预计,美联储7月份收紧货币政策的力度可能不会那么大,可能仅加息50个基点。但美联储利率观察工具(FedWatch)显示,市场定价加息75个基点的可能性高达814%。

以Ajay Rajadhyaksha为首的巴克莱策略师在一份报告中写道,股市和公司债券市场没有反映出消费者走软的风险。消费者支出增长放缓凸显出美联储目前的工作是多么困难,因为它既要控制处于40年高位的通胀,又要避免经济陷入衰退。

策略师们指出,这种疲软是在过去四到六周内开始的,但根据巴克莱信用卡数据的抽样,在高收入和低收入消费者中都可以看到这种情况。

这与另一份经济指标反映的状况一致,美国商务部人口普查局的零售销售月报显示,5月份零售销售环比下降03%,这是今年的首次下降。

“就像肩负全球责任的阿特拉斯一样,消费者一整年都在支撑着美国,在很大程度上是支撑着全球经济。但这种情况可能即将改变。”他们写道。

##消费意愿越来越低

消费者支出约占美国经济活动的三分之二,今年第一季度,即使在政府支出下降、企业投资滞后的情况下,消费者支出仍表现相对良好。但有迹象表明,美国人的消费意愿越来越低,总体上更加疲弱。

通货膨胀对收入的影响越来越大,迫使美国人将更多的支出用于食品和汽油等基本生活用品,从而减少了可自由支配的消费空间。这导致沃尔玛和塔吉特等零售商的库存增加,也使4月份的储蓄率降至2008年以来的最低水平。

巴克莱的策略师们写道,考虑到这些下降,整个华尔街对非必需消费品类股的全年盈利预期可能需要下调25%至5%。这种下跌通常会导致这些证券的表现比大盘差2个百分点以上。

巴克莱写道,商品和服务支出增长似乎都在放缓。今年早些时候,许多策略师预计,消费者将增加度假旅行,外出就餐的次数。虽然今年大部分时间都是如此,但在过去六周,服务支出仅较2021年同期增长15%,而今年早些时候的增幅约为30%。

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根据标普全球评级对消费者债务支持债券的追踪,越来越多的次级借款人正在拖欠他们的汽车贷款。该评级公司在周二的一份报告中表示,4月份的拖欠率升至382%,回到2019年的水平,而去年同期为249%。

这些数据与上周发布的一份报告相吻合。美国密歇根大学公布的消费者信心指数显示,6月初消费者信心指数跌至有记录以来的最低水平。巴克莱的策略师写道,该报告与美国消费支出可能开始回落的论点一致。

随着美联储试图抑制约40年来最高的通货膨胀,目前整个经济体的借贷成本都在上升。美联储周三将基准利率上调075个百分点,这是自1994年以来最大的加息幅度。该行预计今年还会有更多加息,因为它试图让通胀率更接近2%的目标。

##裁员增加

虽然美国就业市场依然强劲,但职业介绍公司Challenger, Gray & Christmas本月初发布的一份报告称,包括建筑和科技在内的一些行业在5月份宣布裁员的人数激增。裁员的行业往往对利率或股市低迷更为敏感。

美国最大的数字资产交易平台Coinbase Global Inc周二表示,由于加密货币暴跌和经济状况恶化,将裁员约18%。房地产经纪公司Compass Inc和Redfin Corp表示,由于抵押贷款利率上升和房屋销售下降,它们正在裁员。

巴克莱的策略师写道,“一整群估价师,贷款发起人,产权公司工人——数十万参与再融资抵押贷款机制的人,都是脆弱的。”

债券投资者越来越担心企业的支出和裁员,并在购买消费者贷款支持的债券时要求支付更高的利息。

据媒体汇编的数据显示,汽车贷款机构Exeter Finance发行的债券中评级最低的部分由次级汽车贷款支持,本周以9545%的收益率出售。

“这可能是自金融危机以来此类证券的最高收益率,”骏利亨德森(Janus Henderson Investors)的美国证券化产品负责人John Kerschner在接受电话采访时表示,“投资者表示,高水平收益率也反映了本周更广泛的市场动荡。”

然而,美联储现在别无选择,只能进一步收紧货币政策,这可能只会进一步削减消费者支出。

穆迪分析公司(Moody ‘s Analytics Inc )副首席经济学家Cristian deRitis表示,“通胀让美联储陷入了非常困难的境地。消费者还面临着食品和汽油价格上涨的多重冲击。利率上升只会增加压力。”

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