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美股Q2财报季暗藏杀机!分析师警告: 高油价正侵蚀美企利润 但市场还没意识到

财经6月23日讯(编辑 刘蕊)今年上半年,美股表现可谓惨不忍睹:标普500指数今年前六个月迄今为止累计下跌超21%,有望创下自1932年以来最差的上半年表现。

然而高企的油价仍在侵蚀企业利润率,而这一点目前似乎还没有反映到市场预期和股价表现中。在7月中旬美股Q2财报季来临之际,一些华尔街人士担忧,美股可能将经历新一轮冲击。

高油价正侵蚀企业利润

自今年年初以来,布伦特原油价格已累计飙升近40%,目前已经升至每桶11073美元。

库存紧张、需求上升以及俄乌战争使国际油价已经接近2014年以来的最高水平。

大型零售商塔吉特 (NYSE:TGT)和沃尔玛(NYSE:WMT)已经警告称,高油价正在侵蚀它们的利润。上个月,沃尔玛表示,今年燃料成本可能比预期高出16亿美元,而塔吉特则表示,将全年的运输和货运成本预期增加10亿美元。

Glenmede私人财富首席投资官杰森•普莱德(Jason Pride)表示:“表面上看,企业盈利依然强劲,但不断飙升的能源价格可能会开始削减利润率,直至2022年底。”

Ned Davis Research的数据显示,总体而言,油价每上涨10美元,全球GDP就会减少03%。自2月份以来,油价累计上涨了约30美元,这意味着全球GDP因此减少了1%,美国经济今年可能会陷入衰退。

富国银行投资研究所实体资产策略主管约翰•拉福格(John LaForge)表示:“这是无法避免的。当大宗商品表现非常好时,你几乎总会发现股票陷入熊市,因为它们在压缩利润率。”

市场预期仍未反映出油价对企业利润的影响

与此同时,一些投资者担心,油价的影响可能尚未完全反映在分析师对其他公司盈利的估计中。在Q2财报季将要到来的前夕,如果市场对企业的盈利预期也开始下降,可能会给股市带来新一轮打击。

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目前,几乎没有迹象显示分析师们将燃料成本上升纳入了预期。据Refintiv的数据显示,截至目前,美股约61%的公司的第二季度业绩预告的业绩为亏损,远低于前一季度的亏损预告率687%。

大多数标普500指数成份股公司将在7月中旬后公布第二季度收益。根据Refinitiv的数据,总体而言,标普500指数第二季度的盈利增幅预计为54%。不过,一旦剔除能源公司,这一比例将下降22%。

包括贝莱德分析师在内的一些人警告称,目前市场普遍的盈利预期似乎并未反映出能源价格冲击经济增长的可能性。他们本周写道,这就是“我们认为在风险资产回落后不宜逢低买入,并预计未来会出现更多波动”的原因之一。

Natixis Investment Managers Solutions的投资组合策略师Garrett Melson表示,今年以来标普500指数的下跌主要是由于美联储收紧货币政策而导致的企业估值下降,而非盈利预期下降。

然而,油价上涨很快就会降低美股企业的整体收益表现,最终使得那些不依赖广泛经济收益的大型科技公司更具吸引力,比如谷歌母公司Alphabet。

未来油价仍将持续处于高位

美国银行全球研究的一项调查显示,目前看多石油和其它大宗商品是全球投资者最青睐的交易。多数投资者表示,他们预计油价未来将维持在高位。

路透调查显示,华尔街分析师预计今年年底原油价格将位于每桶9952美元左右,2023年全年原油均价为每桶9159美元左右。根据Refinitiv的数据,在过去10年里的120个月里,绝大部分时间油价都徘徊于40至80美元之间,油价升至每桶90美元以上的时间只有22个月。

通常情况下,这样的高油价会导致经济放缓,最终导致经济衰退,或者促使消费者改变消费习惯,而最终导致石油需求降温。

然而,美银欧洲大宗商品策略师布兰奇(Francisco Blanch)说,如果俄罗斯在可预见的未来继续面临能源制裁,这一次石油需求似乎不太可能降温。

他认为:“即使全球陷入衰退,我们估计2023年布伦特原油的平均价格可能仍然会超过75美元/桶。”

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