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马斯克高呼锂精炼堪称“印钞机”!哪些锂矿概念股能分一杯羹?

“宇宙网红”埃隆·马斯克再度凭一番话“搅弄风云”。

7月20日美股盘后,马斯克在特斯拉(TSLAUS)第二季度财报电话会议上谈及锂资源的问题。马斯克表示,供应有限导致锂价飙升的问题不是因为锂资源过于稀有,而是因为全球能够提炼电池等级锂的产能不够多。

他认为,全球锂资源储量很大,本身并不短缺,但短期内锂依旧会限制新能源汽车行业的发展,而关键的制约环节在于高纯度、电池级别的锂精炼上,特别是在锂精炼的规模化速度和供应链上。他表示:“你必须把锂精炼成电池等级的碳酸锂(lithium carbonate)及氢氧化锂(lithium hydroxide),这需要极高的纯度。”

同时,马斯克呼吁加大对全球锂精炼的投资以缓解电池材料短缺的问题,并指出这十分有利可图,“如同握有一台印钞机”。他表示:“锂的精炼产业目前毛利跟软件业差不多。我要再次鼓励大家创立精炼锂的企业,你绝对不会输。”

在马斯克给出这一“致富秘密”后,股票投资者涌入锂矿板块,锂矿概念股应声大涨。数据显示,锂电池ETF(LITUS)在马斯克发表这番言论隔天上涨164%。其中,Lithium Americas(LACUS)、智利矿业化工(SQMUS)以及Piedmont Lithium(PLLUS)分别上涨53%、36%、35%,而与福特汽车(FUS)达成5年碳酸锂供应协议的澳洲硼锂矿商ioneer(IONRUS)则以64%的涨幅领涨该ETF。

一、供需错配下锂价持续攀升 高价或仍是主旋律

今年3月,国内电池级碳酸锂均价历史性突破50万元大关,达到每吨5004万元,而上年同期价格尚不足每吨10万元。截至发稿,电池级碳酸锂价格为每吨4765万元,仍接近3月份创下的历史高点,同比涨幅达430%。

尽管锂被称为“白色石油”,但其实并不是稀缺资源。根据中国科学院数据显示,全球锂资源经济可采储量为2100万吨,预计可制造20亿辆电动汽车;按照2021年的全球需求量6062万吨计算,至少可供使用超200年。

锂价如此大幅攀升,主要原因在于,近年来新能源汽车以及电化学储能需求持续爆发,上游锂矿的开采和冶炼难以保障供应。在锂资源端,前期开发周期长达3-5年,冶炼端的投产周期也需1-2年,中短期锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级,供不应求的局面不断加剧,导致锂价不断攀升。

值得注意的是,在未来短期内供需矛盾或将继续扩大,这将推动锂价进一步走高。能源咨询公司Rystad Energy表示,根据锂行业的产能和电动乘用车的未来需求预测,到2027年,供应短缺将导致大约330万辆电池容量为75kWh的电动汽车生产延误。

从目前的产能情况来看,供不应求的局面很难在短时间内逆转。据Rystad Energy预计,在目前的采矿项目管道保持不变的情况下,2028年的采矿能力预计只能达到200万吨,而制造商的锂需求将达280万吨。

尽管各企业都在努力扩产能,但除了开采之外,提炼的产能也限制了锂资源的供给。资料显示,勘探新的锂资源储存需要3到5年的时间,安装提炼设施需要2到3年的时间,组织供应链和培养劳动力也可能需要很长时间。因此,市场人士表示:“下半年,基础锂盐市场价格高位运行是主旋律。”

Rystad Energy 能源金属团队高级副总裁 James Ley 提到:“我们预计,如果供应无法赶上电动汽车发展的需求,锂价格可能会重现过去的动荡。由于市场失衡,价格甚至可能增加三倍。”国际能源署(IEA)也表示,锂价可能会继续攀升。在锂价居高不下的情况下,或许真的如马斯克所说的那样,精炼锂将如同“一台印钞机”一样带来足够丰厚的利润。

二、哪些锂矿概念股值得关注?

尽管精炼锂业务确实有利可图,但很少有公司只专注于这一业务,那些能够从开采并提炼出低成本碳酸锂/氢氧化锂的一体化锂生产商将能够从能源转型和汽车电动化中获益良多。

1、ioneer(IONRUS)

澳洲硼锂矿商ioneer在美国内华达州拥有名为Rhyolite Ridge的锂硼项目,该项目是北美唯一已知的大型、浅层的锂硼矿床,同时也是世界上两大锂硼矿床之一。

根据ioneer预计,在26年的预期寿命内,该项目将每年平均生产大约20600吨碳酸锂(第1-3年)或大约22000吨氢氧化锂(第4-26年)、174400吨硼酸。该项目预计2023年年中开始生产。得益于副产硼酸摊薄成本,该项目2510美元/吨LCE(碳酸锂当量)的运营成本创新低,这样的低成本是其他锂矿项目所无法比拟的。

根据ioneer在2020年5月发布的该项目最终可行性研究(DFS)报告,在碳酸锂价格为10650美元/吨的假设下,该项目预期总收入为107亿美元,项目的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为73亿美元,净现值为1265亿美元,税后内部收益率为208%。

此外,今年3月,ABB赢得了ioneer美国矿业项目重大电力与自动化工程和设备供货合同,这笔交易标志着Rhyolite Ridge锂硼项目取得重大进展。在未来,Rhyolite Ridge项目预计将发展成为有全球影响力、长寿命、低成本的锂硼资源,并将为该公司提供长期的收入可见性。

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2、Lithium Americas(LACUS)

Lithium Americas拥有位于美国内华达州Thacker Pass项目100%的权益,该项目的锂资源主要是锂黏土,邻近有铺设好的高速公路以及高压输电线路,距铁路干线60英里。根据Lithium Americas于2021年10月发布的公告,Thacker Pass项目的一阶段目标碳酸锂产能为4万吨/年,后续将进行二阶段扩建,扩建后的目标碳酸锂产能为8万吨/年。

Thacker Pass项目相关经济数据目前仍沿用该公司2018年8月发布的预可研报告。在碳酸锂价格为12万美元/吨的假设下,预计项目的税后净现值为26亿美元,年均EBITDA为52亿美元,税后内部收益率为293%,初期资本投入为1059亿美元。该项目预计2022年投产,第一阶段达产量3万吨LCE。

资料显示,2月25日,Lithium Americas宣布该公司获得了Thacker Pass锂矿项目的最终关键州级许可证。德银分析师Corrine Blanchard认为,美国联邦法院第三季度末就Lithium Americas是否可以在内华达州建造Thacker Pass锂矿项目作出的裁决将成为该公司的催化剂。若Lithium Americas得以建造Thacker Pass锂矿项目,该项目的选址将非常有利于Lithium Americas成为特斯拉内华达州超级工厂和美国西海岸其他公司的碳酸锂供应商。

此外,Lithium Americas还拥有位于阿根廷胡胡伊省Cauchar-Olaroz锂项目49%的所有权。Lithium Americas董事会主席曾表示:“Cauchar-Olaroz有望成为20多年来规模最大的新锂卤水业务。”

Lithium Americas在过去12个月里累计上涨超72%。华尔街分析师对该股的共识评级为“适度买入”,平均目标价为39美元,这意味着分析师认为该股股价还有超53%的上涨空间。

3、智利矿业化工(SQMUS)

智利矿业化工一直受益于锂价的上涨及其长期商业战略。在过去三年中,该公司的产量几乎增加了两倍,在锂、硝酸钾、碘和热太阳盐方面仍处于领先地位。

2022年一季度, 智利矿业化工营收为202亿美元,同比增长28218%、环比增长8628%;净利润为796亿美元,同比增长107074%、环比增长14754%,一季度的净利润就已经超过了2021年全年利润。

智利矿业化工一季度业绩大幅增长主要得益于报告期内锂价高企和旺盛的市场需求。2022年一季度,智利矿业化工锂业务营收1446亿美元,同比增长96982%、环比增长21921%,占该公司总营收的7158%。锂及衍生品销量为38万吨,同比增长5833%、环比增长2258%;锂及衍生品销售均价为38000美元/吨,同比增长56667%、环比增长16027%。

得益于市场需求强劲,该公司预计今年全球锂市场需求将至少增长30%左右;全年锂及衍生品销量指引约为14万吨,同比增加39万吨。

截至2021年底,智利矿业化工在智利的碳酸锂有效产能为12万吨/年,氢氧化锂产能为215万吨/年。根据该公司公告,其董事会已批准2022年投资9亿美元用于碳酸锂、氢氧化锂等项目的扩产,预计未来几个月内,该公司将按计划投放6万吨碳酸锂产能。该公司在2023年的碳酸锂和氢氧化锂产能规划分别为21万吨/年和4万吨/年。

另外,智利矿业化工与Wesfarmers合资的西澳Mt Holland锂项目正在积极推进中,设计年产能40万吨锂精矿,预计在2024年投产。今年5月,该公司还与LG化学旗下能源解决方案(LG Energy Solution) 签订了谅解备忘录,承诺共同研究和开发电动汽车产业价值链在不同阶段的联合投资项目。

智利矿业化工的股价在过去12个月里上涨了114%,且该股获得了华尔街分析师给出的“强烈买入”共识评级,平均目标价为1142美元,较当前股价仍有逾16%的上涨空间。

4、Piedmont Lithium(PLLUS)

Piedmont Lithium旗下的Carolina锂项目坐落在卡罗来纳州的锡-锂辉石矿带(TBS) 上,Piedmont Lithium拥有该项目100%的权益。

根据Piedmont Lithium于2021年12月的发布的经济可行性研究报告(BFS), Carolina锂项目的寿命预计为11年,年产锂精矿242万吨、电池级氢氧化锂3万吨(一体化项目)。在氢氧化锂价格为18000 美元/吨、锂精矿价格为900美元/吨的假设下,预计项目的EBITDA为459亿美元,税后净现值为2041亿美元,税后内部收益率为27%;项目的初期总资本支出为988亿美元,预计投资回报期为35年。

2020 年 9 月,Piedmont Lithium和特斯拉签署了一份为期5年的约束性承购协议。协议规定,特斯拉将在5年里以固定价格从Piedmont Lithium处采购公司锂辉石精矿年产量16万吨的三分之一,预计于2022年7月到2023年7月间开始供货,后续经双方同意可再延续5年。

除了 Carolina锂项目之外,Piedmont Lithium的锂项目还包括:加拿大上市公司Sayona Mining 165%的股权与其子公司Sayona Quebec 25%的权益,Atlantic Lithium 99%的股权与未来生产的锂精矿50%的承购权,以及设计产能为3万吨/年的氢氧化锂二期项目。凭借多个锂资源项目布局,Piedmont Lithium有望成为未来北美最重要的锂化合物生产企业之一。

尽管Piedmont Lithium的股价在过去12个月里下跌了约19%,但华尔街分析师仍给出了“适度买入”的共识评级,平均目标价为90美元,较当前股价有着接近100%的上涨空间。

其他还值得关注的锂矿概念股包括美国雅宝(ALBUS)和Livent(LTHMUS),这些整合型企业都有着进一步扩张的计划,并将受益于不断增长的需求。此外,随着电池产量的增加,将废旧电池再加工成新的电池级材料将成为锂(和其他金属)的关键来源,像LI-CYCLE(LICYUS)这样从事锂离子电池资源回收的公司也有理由成为锂供应链不可或缺的一部分。

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