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龙头股15天涨八成!人民币贬值带火纺织服装板块,高库存和原材料价格风险却不容忽视

财经5月8日讯(编辑 俞琪),4月下旬以来,人民币汇率步入明显贬值通道,已连续跌破多道关口。5月6日,在岸人民币兑美元汇率日内贬值幅度超500点;离岸人民币兑美元更是一度跌破671关口,自4月19日半个月时间跌超3000基点,刷新本轮调整新低。

人民币加速贬值的同时,A股市场纺织服装板块表现活跃,如意集团、泰慕士和三夫户外收盘涨停。近5个交易日来看,三夫户外和如意集团累计涨幅超过30%,鲁泰A、上海三毛等涨幅超20%。如果拉长至15个交易日内,牧高笛和泰慕士分别最高已涨近八成(778%)及五成(462%)。

对此,有市场人士分析称,人民币汇率贬值对于纺织服装类出口企业意味着利好。浙商证券马莉等人在研报中进一步指出,从3月中旬到4月末人民币贬值达5%,利于纺织制造出口型企业增厚业绩。

今年一季度,三夫户外销售毛利率超过60%,浙江自然、如意集团等企业毛利也均超过30%。经业内人士测算,人民币对美元汇率每贬值1%,纺织服装行业销售利润率将上升2%至6%。

另一方面,山西证券王冯在5月4日研报中表示,人民币贬值将提升出口企业的国际竞争力,国内棉纺织景气度处于良好水平,建议关注鲁泰A、健盛集团等盈利稳定、订单充裕的纺织制造公司。

天风证券研报数据显示,22Q1我国纺织服装出口额4715亿元,创历史新高。纺织服装出口额与人民币汇率呈现显著相关性,在持续贬值预期下,海外出口占比较高的纺服企业或将进一步受益。

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公开资料显示,牧高笛户外帐篷代工业务已成全球龙头,公司超六成营业收入来自于境外;健盛集团主要为世界知名品牌商和零售商自有品牌提供专业服务,海外业务营收占比达8690%;全球制鞋龙头华利集团前五大客户均来自海外,分别为Nike、VF、Deckers、Puma、Under Armour。

国信证券在5月6日的研报中表示,牧高笛一季度收入主要由北半球客户贡献,增速快于公司22年预算,高增长同时盈利能力超预期。上调公司2022-2024年121/163/208亿盈利预测,2022年净利同比增速为619%。

不过,对于人民币汇率后续走势,有业内分析人士认为,未来人民币汇率趋势性大幅贬值的可能性较低,长期看有望回归均衡区间。多数机构同样认为,随近年人民币汇率弹性不断增强,目前外汇市场情绪较为稳定,后续贬值空间或较有限。

而实际上,除人民币汇率下跌利好有限外,纺织服装企业还面临着其他挑战。一方面,部分区域开工率、物流受到疫情影响下,今年一季度百隆东方、华孚时尚等相关企业净利同比增速均显著放缓。东方证券研报表示,终端消费有机会在5-6月迎来一波反弹,最终进度仍然取决于国内疫情的形势。

并且,疫情下目前行业库存处于较高位置。东兴证券研报显示,2022年Q1服装家纺板块存货周转天数较去年同期上升了39天。后期或将在一段时间内形成动销压力,行业的盈利恢复也将受到影响。

另外,浙商证券马莉等人还在风险提示中提到原材料价格波动风险,称20年下半年开始原材料、能源、海运成本上升明显,22Q1也基本持续盘踞高位,成本上升背景下,制造商向下游价格谈判力将格外重要。

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