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第42只A股券商下周二打新,首创证券哪些业务最能打?重度依赖资管与投资,卖方研究或成新布局点


第42只A股券商下周二打新,首创证券哪些业务最能打?重度依赖资管与投资,卖方研究或成新布局点

财经11月14日讯(记者 林坚)首创证券登陆A股的步伐越来越快。上周五获得证监会IPO批文后,11月14日,上交所最新披露了首创证券发行招股书。流程来看,将于11月22日开启新股申购,按上市流程,首创证券有望年内上市,成为第42家上市券商。

图为首创证券此次发行有关重要日期一览 招股书显示,保荐机构为国信证券,新股发行初步询价日定于11月16日,发行公告刊登日为21日。首创证券此次拟公开发行不超过273亿股新股,但因目前发行价尚未确定,所以募集资金总额也未能确定,但根据公告,预计募集资金187亿元。此次发行募集资金扣除发行费用后,将全部用于补充公司的营运资金,拟将投入四大重点方向:

增加对信息技术建设的投入,提升后台综合服务能力。加强信息技术系统建设,开展信息技术前瞻性研究,加大金融科技领域投入,依托人工智能、区块链、云计算、大数据等新技术,实现核心业务系统的技术架构迭代。

加大对研究业务的投入。组建具有竞争力的卖方研究团队,以宏观策略研究为基础,着力在科技、消费、大宗商品、地产、环保等行业建立影响力。

加强对子公司的布局。公司将进一步加大对子公司的投入,全力支持期货业务、另类投资业务和私募投资基金业务的发展。

补充运营资金,发展公司主营业务,提升公司综合服务能力和业务创新能力。

值得一提的是,在这份最新披露的招股书内,首创证券也率先预告年度业绩。经初步测算,预计2022年度的营业收入约为165,38564万元至178,08564万元,较上年同期变动幅度约为-2175%至-1574%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润约为61,81463万元至67,27463万元,较上年同期变动幅度约为-2650%至-2001%。

图为首创证券2022年度预估业绩情况 首创证券称,上述数据测算不代表最终实现的营业收入、净利润和扣除非经常性损益后净利润,不构成盈利预测或业绩承诺。首创证券提到将通过本次发行上市,扩大公司净资本规模,带动相关业务的发展,提升公司整体盈利能力以及风险抵御能力,在激烈的行业竞争中提升竞争力。

北京国资委为实控人,“一参一控”疑虑消除

最新招股书显示,首创集团持有首创证券6308%的股权,系公司控股股东。北京市国资委代北京市政府对首创集团履行出资人职责,出资比例占首创集团实收资本的100%。

同时,北京市国资委下属国有独资公司京投公司、京能集团系首创证券的参股股东。北京市国资委通过首创集团、京投公司、京能集团间接控制首创证券。北京市国资委是首创证券实际控制人。

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基于实际控制人是北京市国资委,北京市国资委还参股第一创业证券,因此首创证券IPO期间最为被市场关心的就是“一参一股”问题。据证监会发布的《证券公司行政许可审核工作指引第10号——证券公司增资扩股和股权变更》等相关文件规定,券商入股股东以及入股股东的控股股东、实际控制人参股券商的数量不超过2家,其中控制券商的数量不超过1家。

对此,在发审会上,发审委就对首创证券IPO申请提出了“是否与第一创业证券存在同业竞争”的情况。目前来看,公司控股股东符合“一参一控”的要求规定。根据最新的招股书来看,这项问题得以疑虑消除。招股书显示,首创集团参股第一创业符合证监会上述规定。

竞争力排名提升,资管业务表现突出

即将成为第42家A股上市券商,首创证券基本面成为市场聚焦所在。截至目前,首创证券主营业务范围包括:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券投资基金销售;证券资产管理;融资融券;代销金融产品;为期货公司提供中间介绍业务。首创证券全资子公司首创京都期货主要从事商品期货经纪、金融期货经纪和资产管理业务;全资子公司首正德盛系私募投资基金子公司;全资子公司首正泽富系另类投资子公司。

整体来看,首创证券在业内核心竞争力排名有所提升。依据中证协披露的券商经营排名情况,自2019年以来,首创证券总资产、净资本、营收以及净利润等指标在业内排名稳步提升。

记者注意到,首创证券净资产收益率较高,2021年加权平均净资产收益率为902%。此外,该年净资产收益率排名高于净资产排名,前者位列26名,后者位列62名。

图为首创证券招股书内文,公司资管业务上涨,财富管理提升明显 首创证券主要业务板块包括资管类业务、投资类业务、投行类业务和零售与财富管理类业务等。从上半年收入构成来看,资管业务升级为优势业务,收入占比达4212%,但2019~2021年三年全年来看,第一大收入来源均为投资类业务,占比依次为4433%、3871%及5008%。零售与财管的收入占比则相对稳定,均维持在20%以上的比重。

小编注意到,2019年以来,从业务收入占总营收情况来看,截至今年上半年,首创证券资管类业务、零售与财富管理类业务有着明显提升,而投资类业务下滑明显,投行业务存在波动。

其中,资管业务表现突出,截至今年6月底,首创证券资管业务规模跃升“千亿级梯队”,达到10323亿元。而2019年至今年上半年,首创证券资管业务分部营业收入分别约为22亿元、41亿元、44亿元和32亿元,占当期公司营业收入的比重分别为1665%、2502%、2071%和4212%,营收占比提升明显。得益于此,从业内排名来看,首创证券2019年资管业务为32名,2021年已排在第21名。

除了资管业务,以固定收益为重点的投资类业务是首创证券的另一大品牌业务。首创证券证券投资收入2021年在业内排名第33位,排名靠前。谈及为何最新业绩中该项业务收入下滑,首创证券表示,受市场波动影响,投资类业务中权益类证券投资业务、新三板做市业务和另类投资业务收入较上年同期下滑幅度较大。记者注意到,今年前三季度,首创证券投资类业务收入较上年同期下降5943%。

首创证券表示,公司将进一步优化业务结构,围绕资管类业务和以固定收益为重点的投资类业务打造公司品牌,提升投行业务实力,实现零售与财富管理类业务突破,全面提升投融资能力、销售能力、产品设计能力、风险管理能力等核心竞争力,完善综合金融服务体系,实现各项业务的协同发展。

对于卖方研究,首创证券在招股书内指出,券商的研究业务能够为经纪业务、自营业务和资管业务等其他业务提供决策支持,券商研究能力的差异成为券商核心竞争力的体现。公司研究发展部于2021年开始从事卖方研究业务,与同行业其他大型券商相比,仍存在团队规模小、覆盖行业少等问题。

上市后股价将如何表现

招股书显示,首创证券根据营业收入、净利润、总资产、净资产将第一创业、信达证券、红塔证券、南京证券、国联证券、财达证券、中原证券、国都证券、华林证券、太平洋证券作为公司在业内的可参考标的。

记者注意到,若选择已上市A股券商,包括第一创业、红塔证券、中原证券、南京证券、国联证券、财达证券、华林证券、太平洋证券等,截至11月11日收盘,今年以来,除华林证券股价累计涨跌幅为正,余下券商均为下跌。

虽然券商股今年以来表现有限,但不少机构认为板块反弹后市有望。国联证券最新研报指出,认为配置时机已到,情绪和政策的积极催化都有望带动板块上涨。11月以来,市场走势和交易量逐渐企稳,这将对4季度券商板块业绩构成有利支撑。

国联证券强调在前期市场波动的背景下,券商板块的估值出现明显超调,券商指数当前PB仅为127倍,处于历史225%分位数。近期防疫政策的进一步优化以及地产支持政策的进一步推动,都将显著提升市场对后续经济复苏的预期,推动A股行情向好,券商板块行情或随时启动,叠加目前板块估值已处历史底部,配置价值凸显。

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