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半夏李蓓、仁桥夏俊杰、世诚陈家琳同喊话,A股机会真要来了?

财经11月7日讯(记者 闫军)人心思涨,特别伴随着A股走出11月首周的开门红,乐观声音逐渐增多。

11月7日上午,知名私募半夏投资发布最新观点,李蓓指出,A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点,站在新一轮长期牛市的起点。第一步是风险偏好修复,第二步是经济和盈利的企稳回升。

从多家私募发声来看,对不确定性的恐慌似乎有所收敛。同日,仁桥资产夏俊杰再次重申,“这是一个遍地涌黄金的时代,相信历史仍将重演”;世诚投资陈家琳也表示,3000点以下的A股市场“物有所值”,惟需要以时间换空间。

聚鸣投资刘晓龙则在4日表示,未来一段时间内,股市的运行逻辑将会转向,避险资产将会失去价值,而风险资产将会得到估值提升。10月组合大幅增加了医药、互联网、服务类消费的比重,降低了军工、新能源的比重。此外,增加了港股的资产配比。

李蓓:市场不缺钱,只是缺信心

“A股可能站在新一轮长期牛市的起点。”李蓓发5000字长文明确表达对市场乐观看法,立即引起关注。

在文中,李蓓指出,中国制造业在全球竞争中的胜出,其实给中国股市的胜出,铺好了基础。她认为,当前市场一些担心是多虑的。

她表示,本轮产业政策调整,造成的并不都是经济的向下压力,而是结构性变化。虽然地产衰退,但新能源和高端制造上台阶,虽然互联网和地产企业市值下降了几万亿,但是高端制造企业的市值也上升了几万亿,这些企业大多也都是民企。

对于A股后市,李蓓认为,虽然经济和企业利润的见底,还需要几个月,但市场可以先走第一步:风险偏好修复的行情。中国的M2持续回升已经好几个月,市场完全不缺钱,只是缺信心。因为近期风险偏好的再度快速恶化,大致是从9月初开始的,风险偏好修复的这一步,大盘指数大致可以回到9月初的水平。回到这一水平后,市场需要休息整固一段时间,等待第二步。

第二步,是中国经济和企业盈利的企稳回升和美国利率的见顶回落。根据半天投资内部的地产模型,美国CPI模型推测,估计大致会在明年的2季度前后。

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后续,企业盈利的持续回升,对各种制度担忧和国际形势的担忧也将逐渐弱化,市场会逐渐找到信心,买方和卖方,都会展开新的中国故事的宏大叙事,推动市场的信心和赚钱效应持续,再一段时间后,银行体系淤积的流动性将会如潮水一般涌向股市,市场会进入一轮亢奋和高潮。

李蓓表示,过去一个月,A股经历了残酷的龙战于野;明年2季度前后,随着经济和盈利的企稳,将会见龙在田;2-3年后,市场会找到自信,展开新的中国故事的宏大叙事,迎来飞龙在天。

多家私募看好明年经济回升,调仓动向浮出

在10月初喊出“遍地涌黄金”的夏俊杰指出,今年年初以来较为抗跌的白酒、国企地产、电力、煤炭、大银行等板块在10月出现了快速的补跌,首先,符合下跌周期中的客观规律,即尾声阶段所有逻辑和信仰的最终崩塌;其次,也印证了,在一轮长期的下跌趋势中,靠结构优势是无法躲过漫长的寒冬的,早跌或晚跌而已,完全避免波动是不现实的。

夏俊杰一方面坦言,低位时要有承担波动的勇气;另一方面也对港股表现出信心,他认为,从2008年金融危机、2016年熔断等历史来看,恒指也出现过几次非常便宜的时刻,尽管下跌的原因各不相同,但回头来看,我们最终跨过了那一个个艰难的时刻。今天,港股又一次面临同样的考验,他建议上市企业,尤其是央国企们,无论采取回购、增持还是其他形式(投资自己),也许最终会收获一举多得的效果。总之,这是一个遍地涌黄金的时代,相信历史仍将重演。

对中长期相对乐观的还有聚鸣投资刘晓龙,他认为,按照对疫情发展的推演,很可能在明年下半年,国内经济就会开始回升。持续下行的经济一旦开始企稳回升,整个股市的方向将会发生变化。

他表示,全球经济也可能在明年见底回升,有希望在2024年迎来全球经济共振的不错的环境。在这种推演下,避险将会让位于机会寻找,因疫情和经济下行受损的行业将会在未来一段时间探底并迎来回升。这类资产恰好又是过去一段时间下跌幅度很大的行业,所以有可能未来一段时间,股市的运行逻辑将会转向,避险资产将会失去价值,而风险资产将会得到估值提升。

刘晓龙还披露了10月组合调仓情况,他表示,对组合进行较大的结构调整,大幅增加了医药、互联网、服务类消费的比重,降低了军工、新能源的比重。此外,增加了港股的资产配比,因为港股的下跌幅度远超A股,估值水平更是显著低于A股。

刘晓龙也坦言,未来半年不会是一帆风顺的,在疫情变化期,经济将会面临更多挑战,但是从海外经验来看,也就是几个月的时间,只要有可稳定预期的未来,相信这些波折不会改变方向。

此外,陈家琳认为, 3000点以下的A股市场“物有所值”,综合考虑房地产大周期对宏观的影响、国际环境、疫情扰动、企业盈利等几个维度,不排除磨底期延长。

虽然有挑战,陈家琳表示,A股市场的性价比毫无疑问正在提升。两个重要支撑点分别是估值和交易结构。上证指数的市净率也达到了12倍的历史低点,交易结构上也出现了明显的改善。依据最新的公募基金持仓数据,前期的热门赛道比如新能源等板块其机构持股集中度和二级市场交易热度已有明显的下降,显示抛压的至暗时刻或已过去、后续将迎来情绪的逐步修复和改善。

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