惡性通脹要來了？經濟學家預測：高通脹將持續數年 危險在於貨幣政策跟不上形勢

經濟學家預計，大流行後強勁的經濟複蘇將在一段時間內推動物價快速上漲。他們認為，美國人應該做好準備，迎接幾十年來最高的通脹水平。

本月接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的經濟學家上調了他們對通脹水平和持續時間的預期，高於4月份時的預期。

《華爾街日報》於7月2日至7日對64位商業、學術和金融預測人士進行了調查。

受訪者目前平均預計，2021年第四季度被廣泛關注的通脹指標(不包括波動較大的食品和能源成分)將較上年同期增長3.2%。他們預測，到2022年和2023年，通脹年率將回落至略低於2.3%。這意味着從2021年到2023年的平均通脹年率為2.58%，通脹率將達到1993年的水平。

“我們現在正處於一個過渡階段，”Naroff Economics LLC首席經濟學家Joel Naroff說。“我們正在過渡到一個比過去20年更高的通脹和利率時期。”

通脹指數——美國商務部個人消費支出（PCE）的核心價格指數——5月份較上年同期上漲了3.4%，這是自上世紀90年代初以來的最大漲幅。

Naroff和其他受訪者所描述的是過去20年通脹較低的一種時代轉變，這種轉變可能會給原本預計通脹率接近或低於2%的家庭、政策制定者和投資者帶來新的挑戰。

如果經濟學家的預測是正確的，美聯儲(Fed)官員可能不得不提前上調或超過他們預期的利率，以控制通脹。

美聯儲偏愛的通脹指標——包括食品和能源價格在內的整體PCE指數在5月份上漲了3.9%，幾乎是央行2%目標的兩倍。

美聯儲在上周五發布的一份報告中重申，由於瓶頸、招聘困難和其他與經濟從疫情影響中反彈有關的“暫時因素”，今年的通脹有所加劇。

在上個月公布的預測中，大多數官員認為，未來兩年通脹率將降至2%左右，不過他們需要多快加息才能將通脹率降至2%左右，這方面的不確定性更大。

美國的通脹率最近達到了13年來的最高點，引發了關於美國是否正在進入類似於上世紀70年代的通脹時期的爭論。《華爾街日報》的Jon Hilsenrath展望了消費者接下來的預期。

在美聯儲6月的政策會議上，多數官員預計他們將在2023年前從接近零的水平升息。幾位委員預計將在明年加息。而在3月份，多數官員預計將維持利率穩定至2023年。

接受調查的經濟學家中，約58%認為美聯儲要到2022年下半年或更晚才會加息。

“通脹預計將飆升的時間比美聯儲此前認為的更長，”Grant Thornton的首席經濟學家Diane Swonk說。“美聯儲現在可能會在2023年上半年加息，盡管一些美聯儲官員希望盡快采取行動。”

一些受訪者擔心美聯儲的行動可能過於緩慢。美國化學理事會首席經濟學家Kevin Swift表示：“危險在於，貨幣當局跟不上形勢。我並不是說惡性通脹即將到來，只是說去年發生了很多事情，整體成本的增長趨勢比過去5年或10年更快。”

1995年至2019年間，核心個人消費支出(PCE)年均漲幅僅為1.7%。現在，美聯儲希望通脹率在一段時間內超過2%，以彌補這一缺口。

衡量通脹的另一個關鍵指標——美國勞工部的消費者價格指數(CPI) 5月份較上年同期躍升了5%，為近13年來的最高水平。受訪者預計，美國商務部周二公布的數據將顯示6月份CPI同比上漲4.7%。他們預計年底前利率將降至4.1%。他們對明年和2023年的CPI預測徘徊在2.4%和2.7%之間。

隨着市場適應中斷，供應鏈瓶頸、運輸成本上升和勞動力短缺可能會被證明是暫時的。然而，充足的聯邦刺激資金、空前的家庭儲蓄儲備以及疫苗的推出，正推動消費者需求激增，使許多企業幾十年來首次大幅提高價格。如果家庭和企業開始預期價格上漲，這種動態可能會自我實現。

有跡象表明，消費者開始預期通脹會上升。據密歇根大學消費者調查顯示，消費者通脹預期——消費者對未來5到10年的通脹預期中值——在6月份攀升至2.8%，與2014年的通脹率大致相同。

持續數年的高通脹將以各種方式波及經濟。消費者可能會發現他們的家庭預算吃緊。借貸成本上升可能會打壓股票價值，並可能抑制房地產等利率敏感行業的增長。更高的通脹率也會讓企業更難規劃長期投資。

“這是破壞性的——你不能確定你的成本是多少，你能否獲得供應，或者六個月後的成本是多少。”Swift說，“我不喜歡在建築行業競標一項工作，因為你不知道從現在起18個月以後鋼鐵的成本是多少。”